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显然,格力电器的马太效应已发挥到极致。事实上,格力空调的零售均价远超其他厂商和行业均价,依靠内生增长动力的边界已经很有限了。03管理层和员工激励欠缺格力电器现有公司治理的不利影响,主要在于管理层换届——每三年一届的管理层换届,或导致管理层为了达到短期目标而导致经营节奏的波动性加大。例如,2012年董明珠首次当选董事长后,2013年提出了2013-2015这三年任期中,每年收入增长200亿元的目标。由于空调行业仍会受到天气等不确定性因素的影响,叠加房地产行业的调控周期,2014 年之后,格力渠道的库存逐步累积。在目标期结束后,2015年格力与行业一起迎来了较为痛苦的去库存周期,当年格力电器的收入下滑28.17%,直到2017年因地产复苏以及炎夏,重回增长趋势。2018年,在新三年任期的最后一年,格力电器也提出了2000亿元收入大目标,同比增长超 30%。该目标的确逆势完成了。

瑞幸马上回击浑水的做空,称匿名报告为“有意误导和虚假指控”。这里撇开瑞幸到底发展得如何不谈,至少,报告的动机、报告本身内容逻辑自恰上存在颇多问题,存在方法论偏差导致的系统性数据可信度问题。如果想要跟风批评瑞幸,可能有很多方式和槽点,但起码浑水并不值得相信。

事实上,从2008-2018年的市场占有率情况看,格力电器一直稳居行业老大地位。2009年以后,格力电器和美的集团二者的市场占有率之和(CR2)稳中有升,一直高于60%。但格力电器市占率2012年达到峰值45.3%以后,开始逐年下滑到2018年的37.86%。而美的集团在2014年进行了“休克疗法”,市占率降低到2016年的低点18%后,又逐步回升至2018年的24.59%,抢回了近7个点的市场(图1)。

然而,伴随市场占有率提升的,是格力盈利能力的持续低位徘徊(图2)。京海成股东,销售商与格力形成“命运共同体”如何让盈利能力与规模增长相匹配?销售出身的董明珠仍然在渠道整合上找到了突破口。如果说大力自建渠道让外界第一次认识了董明珠的强势与魄力,那么销售商投资组建的京海担保成为格力电器股东一事,则让市场见识了董明珠的眼光与智谋。

彼时的格力电器从2000年开始,对联合代理模式进行第一轮优化完善,进入专业代理阶段。继湖北销售公司试点运行良好之后,2002年各地销售公司相继建立,模式基本是在当地成立由格力电器和经销商联合组成的合资公司,并在合资公司下面建设专卖店渠道。格力市场份额的快速提升,也给了董明珠自建渠道的底气。2003年,格力销售额首次破百亿,达100.42亿元,同比增长42.86%,实现净利润3.37亿元,同比增长13.48%。这一年,格力空调市占率还低于青岛海尔。仅仅一年之后的2004年,格力销售收入达138亿元,超过青岛海尔,与美的并驾齐驱成为国内空调行业巨头。到2007年,格力电器的空调市占率已达31.2%,稳坐行业第一把交椅(图1)。

图为美国天然气价格季节性走势图为美湾甲醇价格季节性走势二是原油价格为能源价格的锚,原油价格抬升带动油品和液化气价格上涨,甲醇的下游二甲醚、MTBE、甲醇汽油和甲醇燃料均是用在燃料和动力方面,间接对甲醇需求产生拉动作用。通过以上对甲醇成本、进口和衍生影响的分析,我们可以发现美伊矛盾和中美贸易摩擦对甲醇的影响路径。中国是甲醇最大的生产国和消费国,但由于国内产业、环保政策和资源禀赋的原因,未来中国是甲醇需求的主要增长地,而中东和美国是主要的甲醇供应增长地,同时伊朗又是中国进口甲醇的主要来源地,因此中国与美国的贸易关系、中国与伊朗的甲醇贸易以及结算能否成功进行,对甲醇港口价格有较大的影响。进口量影响中国国内的供需格局,而报价和汇率影响国内的进口价格,从而影响甲醇市场价格。中美贸易摩擦和美伊矛盾最大、最直接的影响结果就是原油价格抬升和人民币汇率贬值。原油对甲醇的影响传导主要体现在提高全球甲醇成本、提高国内甲醇价格的“天花板”、增加甲醇需求。

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